La bombolla de la IA està a prop d'esclatar. Segons una publicació del Banc Central Europeu,
La bombolla de la IA està a prop d'esclatar. Segons una publicació del Banc Central Europeu, la caiguda és imminent perquè s'han observat patrons similars entre l'esclat borsari de la IA a altres moments de disrupció tecnològica en el darrer segle.
- Patrons històrics repetitius: L'estudi compara el comportament actual de les accions tecnològiques (especialment les de les Siete Magníficas als EUA) amb grans disrupcions del passat. S'esmenten la febre del ferrocarril del segle XIX, l'expansió de l'electricitat i la ràdio als anys 20, i la bombolla tecnològica de les puntcom de l'any 2000. [, 3, 4]
- Correcció probable, però sense data: S'afirma textualment que "una correcció de les actuals valoracions borsàries és probable". Tanmateix, els autors recorden que el moment exacte en què passarà és impossible de predir de manera anticipada i que aquests patrons només es veuen amb claredat a posteriori. [1, 3]
- L'èxit de la tecnologia no frena la caiguda: S'explica que, fins i tot si la IA acaba transformant l'economia real amb èxit, els preus de les accions poden caure igualment a mesura que la incertesa passa de centrar-se en un sol sector a dependre de tota la macroeconomia. []
- No es parla d'un sostre definitiu: Els economistes aclareixen que les valoracions actuals no tenen per què ser un sostre insuperable. Si la IA compleix les expectatives més altes, els valors de les empreses podrien acabar sent molt superiors en el futur, fins i tot després de patir una correcció intermèdia. []
Donen dues explicacions. Des d'una perspectiva racional, les valoracions elevades reflecteixen l'enorme potencial, però també la incertesa, de tecnologies noves. Empreses com Nvidia poden assolir valoracions extraordinàries perquè existeix la possibilitat d'un creixement futur molt elevat. Tanmateix, a mesura que una tecnologia es generalitza, el risc deixa d'estar concentrat en unes poques empreses i passa a afectar tota l'economia. Els inversors exigeixen llavors una prima de risc més gran, que pot fer caure les valoracions encara que els beneficis continuïn creixent.
La segona explicació és conductual: l'excés d'optimisme i confiança pot portar els inversors a pagar preus superiors als justificats pels beneficis esperats. Quan aquest optimisme desapareix, la caiguda pot ser molt més brusca.
Indiquen que el moment de la correcció és impossible de predir, i una correcció no significa necessàriament que les cotitzacions actuals siguin un màxim definitiu. Si la IA resulta extraordinàriament transformadora, els preus podrien tornar a assolir nivells superiors després d'una caiguda.
Riscos per als inversors europeus
El risc més important per a Europa prové de la seva exposició indirecta a les grans tecnològiques nord-americanes, especialment les anomenades Set Magnífiques. Les famílies de la zona euro acumulen uns 440.000 milions d'euros d'exposició a accions tecnològiques nord-americanes, principalment a través de fons d'inversió i ETF. Això significa que molts inversors poden estar assumint un risc de concentració més gran del que perceben, segons els analistes del BCE. També les asseguradores i els fons de pensions presenten una gran exposició.
Aquesta estructura pot amplificar una caiguda. Davant una forta correcció, els inversors podrien sol·licitar reemborsaments als fons, obligant-los a vendre primer actius líquids i posteriorment altres actius. Aquestes vendes poden pressionar encara més els preus, provocar noves pèrdues i generar més reemborsaments, creant un cercle de retroalimentació negativa. Per això, una caiguda de les Set Magnífiques no seria únicament un problema per als seus accionistes: podria convertir-se en una qüestió d'estabilitat financera europea.
El risc d'una bombolla específicament europea sembla menor. Encara que les borses de la zona euro han pujat significativament, les seves ràtios de valoració segueixen molt per sota de les nord-americanes. A més, el sector tecnològic europeu és més petit i està menys concentrat en empreses vinculades directament a la IA.
Els indicadors del sector europeu també són relativament sòlids: augmenten la productivitat i els marges, creix l'adopció empresarial d'IA i continua la inversió digital. En l'última dècada, la inversió digital europea va créixer més de tres vegades que el PIB acumulat.
Tanmateix, això no protegeix Europa enfront d'una caiguda estatunidenca. Els mercats borsaris de les dues regions han mostrat històricament una elevada correlació. Per tant, una correcció de les accions estatunidenques probablement es transmetria a les europees, encara que les seves valoracions siguin més moderades, segons els mencionats analistes.
El risc no és necessàriament que la IA sigui una bombolla. Fins i tot si les expectatives actuals són raonables i la IA augmenta considerablement la productivitat i els beneficis, el canvi en la percepció del risc pot provocar una correcció de les valoracions.
En definitiva, una eventual correcció de les valoracions de la IA als Estats Units no seria exclusivament un problema nord-americà. L'elevada integració dels mercats i l'exposició dels inversors europeus als índexs globals fan que una caiguda important pugui afectar la riquesa i l'estabilitat financera de la zona euro, fins i tot encara que Europa no experimenti una bombolla d'IA comparable a la nord-aINTEL·LIGÈNCIA ARTIFICIAL
Analistes del BCE adverteixen d'una possible correcció borsària per l'eufòria de la IA
Les famílies europees acumulen 440.000 milions d'euros d'exposició a accions tecnològiques nord-americanes
https://www.elnacional.cat/oneconomia/ca/economia/analistes-bce-adverteixen-possible-correccio-borsaria-euforia-ia_1682683_102.html
Comentaris
Publica un comentari a l'entrada